驚!虛胖經濟打壞體質《Warning:too much finance is bad for the economy》
Dec月 2018年 企劃室 - 大管家
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國際結算銀行一項新研究顯示了為什麼金融增長對總體經濟不利。
 
這項研究由Stephen Cecchetti和Enisse Kharroubi撰寫,延續一篇2012年的論文,概述金融部門與經濟增長之間的負面聯繫。本文著眼金融部門增長的兩個指標 - 銀行資產與GDP的比率,以及私人信貸總額與GDP的比率。也就是說,當經濟不成熟時,金融增長是有幫助的。商人可借貸獲得擴展公司所需資金,更多人也願意把錢用來儲蓄。但論文表明當民營企業借債超過GDP的100%時,結果就會相反。從金融部門僱用人員比例來看也是相同,一旦比例超過3.9%,對生產率增長的影響就會變為負面,愛爾蘭和西班牙就是例證,從2005年開始的五年間,兩國金融的就業人口年均增長率分別為4.1%和1.4%;同期人均產出下降2.7%和1.4%。
 
 
《Warning:too much finance is bad for the economy》文中認為金融部門將錢借給企業,但往往傾向支持那些公司資產或產出越有形,越容易將其作為貸款擔保,這意味著建築商和房地產開發商,隨之房地產業蓬勃發展。但資產不是憑藉高生產率增長,這麼做可能導致邁阿密公寓或西班牙公寓空屋閒置,資本配置不當。信貸繁榮傷害了我們通常所認為的經濟增長的引擎——即資產有形比例較低、或研發密度較高的產業。經濟學人此文認為迫切需要重新評估經濟體中金融與實際增長的關係,應該是將資金引導到那些可擴大和僱用更多工人的行業。如同歐盟資本市場聯盟的綠皮書,傾向協助中小企業不單一向銀行融資,而有更多元化選擇。
 
 

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